10月29日，造紙行業(yè)龍頭晨鳴紙業(yè)發(fā)布三季度報告，報告顯示2021年前三季度公司實現(xiàn)營收257.6億，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤21.8億，超上年全年盈利總額，實現(xiàn)基本每股收益 0.61元，同比增長227.3%。
晨鳴紙業(yè)將前三季度業(yè)績實現(xiàn)同比大幅增長的原因主要概括為兩方面。一方面是公司主要紙種平均售價同比上漲，另一方面是公司漿紙一體化的成本優(yōu)勢在漿價高企的背景下得以充分釋放，使得公司經(jīng)營利潤同比增長。
克服市場下行壓力 前三季度盈利遠超上年總額
受“疫情”反復影響，二季度以來，造紙行業(yè)景氣度面臨階段性考驗。
從市場端看，今年以來，白卡紙、銅版紙、雙膠紙各主要紙種市場價格以4月中旬為界，呈現(xiàn)前升后降的態(tài)勢。
公開數(shù)據(jù)顯示，從主要產(chǎn)品市場價格看，主要紙種市場價格在經(jīng)歷了4月中旬的小高峰后，逐月下滑。
截至2021年9月29日，白卡紙價格6000元／噸，月度環(huán)比下降1.64%，同比下降6.25%，較上半年峰值下降了約4000元/噸；銅版紙價格5750元／噸，同比下降0.86%，較年初同比下降4.17%,較上半年峰值下降約2000元；雙膠紙價格5450元／噸，月度環(huán)比下降1.8%，較上半年峰值下降約2000元。
從原料端看，內、外盤的針、闊葉漿價格也基本呈現(xiàn)出前升后降的走勢。
截至2021年10月1日，外盤針葉漿價格830美元/噸，較上半年峰值下降了70美元/噸、外盤闊葉漿價格625美元/噸，較上半年峰值下降了175美元/噸、內盤針葉漿價格6030元/噸，較上半年峰值下降了1270元/噸、內盤闊葉漿4470元/噸，較上半年峰值下降了510元/噸。
與此同時，受疫情、外貿環(huán)境及環(huán)保政策影響，煤炭、化工原料等紙品生產(chǎn)相關成本均在大幅上漲。產(chǎn)品價格波動、成本增加的市場環(huán)境，為造紙企業(yè)前三季度業(yè)績增長帶來了新的挑戰(zhàn)。
盡管如此，晨鳴紙業(yè)在克服了眾多不利因素的影響下，依然展示出較為強勁的發(fā)展動力，實現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤21.8億，遠遠超過上年全年盈利17.1億，完成了對上年全年業(yè)績的大幅趕超。
紙品價格企穩(wěn)回升 大型紙企業(yè)績可期
10月1日，太陽紙業(yè)宣布對生活用紙原紙進行提價。10月4日，山鷹紙業(yè)銷售有限公司發(fā)布調價函：紫衫、銀杉、紅杉、金桂、四季桂上調100元/噸，T紙、高瓦上調200元/噸；10月13日公司又發(fā)布漲價通知：紫衫、銀杉、紅杉、T紙、高瓦上調100元/噸，金桂、四季桂上調200元/噸。10月8日，晨鳴紙業(yè)的晨鳴靜電復印紙系列產(chǎn)品及代加工品牌價格上調300元/噸；10月25日起，晨鳴靜電復印紙系列產(chǎn)品及代加工品牌接單價格再次上調300元/噸。10月11日，玖龍六大基地發(fā)布漲價函，10月13日原紙再漲一波起，價格上調100元/噸。
“雖然造紙在需求端因為疫情反復、雙減政策、無紙化辦公以及出口受阻等因素受到了影響，呈現(xiàn)出旺季不旺的特點。但考慮到目前造紙板塊每噸盈利已經(jīng)觸底，盈利低位下紙企提價意愿較強，紙價上漲將帶動每噸盈利的改善。另外，能耗雙控背景下，多家頭部紙企已發(fā)布停機函，預計供應端產(chǎn)量會壓縮。因此，看好造紙板塊走出一波反彈行情，其中龍頭紙企受益最為明顯?！?
“目前，紙品市場價格已基本企穩(wěn)，隨著各大型紙企紙品提價的逐步落實，大型紙企四季度業(yè)績可期?！?
長江證券分析認為，短期來看，限電限產(chǎn)帶來的紙廠停機確實會減少供給，或階段性改善供需，當前各紙品各環(huán)節(jié)庫存處于歷史中樞水平或以下，進入旺季需求環(huán)比提升有望帶來紙價和盈利的小幅修復。長期來看，在碳中和等大背景下，能耗管控預計將成為長期政策，造紙供給尤其是新增供給預計會持續(xù)受到一定壓制，尤其是公告2023年及之后的新產(chǎn)能，產(chǎn)業(yè)鏈一體化布局完善，且能通過技術和清潔能源使用等提高能源利用效率的頭部紙企具備相對優(yōu)勢，落后產(chǎn)能預計將進一步出清，帶動格局繼續(xù)優(yōu)化以及行業(yè)盈利中樞上移。
此外，有分析人士認為，在全球經(jīng)濟復蘇及流動性寬松背景下，紙漿補庫預期強烈，疊加海運運力持續(xù)緊張等因素，海外漿廠提價意愿和市場看漲情緒不減，未來漿價仍將保持高位震蕩，這將長期利好產(chǎn)業(yè)鏈完整的行業(yè)龍頭。